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春節後首周央行公開市場操作轉向凈回籠

央行凈回籠難掩維穩意圖 資金面靜待陽春三月

今年春節前,央行累計開展逆回購操作5530億元,通過公開市場凈投放資金共計4000億元,目前這些逆回購正陸續到期,其中絕大部分會在今後兩三周到期。據統計,今後三周公開市場分別有1800億元、2200億元和380億元逆回購到期。考慮到央行還實施瞭一次全面加定向的降準操作,使得春節前釋放的流動性規模非常可觀,即便春節後央行暫停逆回購操作乃至重啟正回購操作也不奇怪。事實上,在春節前最後一個常規操作日,央行已暫停逆回購操作。

26日,央行重啟公開市場逆回購操作380億元,但難抵周內高達1800億元的逆回購到期量,全周公開市場操作出現年內首次凈回籠。市場人士指出,央行在節前投放貨幣、節後回籠貨幣符合慣例,此番少量重啟逆回購操作,已足以顯示央行應對短期流動性偏緊的意圖。考慮到短期多重因素影響,預計資金面暫且將維持偏緊格局,但隨著現金回流銀行體系和財政存款釋放,3月份市場資金面有望實質回暖。

26日,央行公開市場迎來春節長假後的首個常規操作日。央行當天上午開展瞭380億元的14天期逆回購操作,中標利率持平於4.1%。但由於日內到期的央行逆回購多達1250億元,周內逆回購到期量多達1800億元,此舉未能改變節後首周央行公開市場凈回籠資金的結局。據統計,本周公開市場操作實現凈回籠1420億元,為今年央行公開市場首次凈回籠資金。

節後凈回籠符合慣例

交易員指出,央行26日恢復開展逆回購交易,可能是由於節後短期流動性仍較為緊張的緣故,盡管此舉未能改變公開市場凈回籠的結局,但已顯示出央行維穩流動性的意圖。25日是春節後首個交易日,當天銀行間資金市場價格有所回落,但資金拆借難度仍未見明顯降低,市場資金面持續均衡偏緊。26日,銀行間質押式回購市場上,存款類機構7天回購利率續跌9bp至4.64%,隔夜、14天和21天利率則紛紛反彈4-6bp,資金面緊張程度進一步加重。



春節後央行通過公開市場操作凈回籠資金符合歷來慣例。為應對春節因素對流動性造成的沖擊,央行會通過在節前投放貨幣、節後回籠,以在保持流動性總量基本穩定的情況下,扶助金融機構開展備付,平抑貨幣市場波動。而莿桐鄉土地貸款率利試算表由於公開市場回購工具期限適中、操作可逆,是央行開展此類流動性操作的主要工具之一。從往年情況看,央行一般在春節前開展逆回購操作,跨節後再讓逆回購自然到期或主動開展正回購操作回籠貨幣,2012年、2013年春節前後即是如此。

內容來自sina新聞



流動性回暖是大勢所趨

市場人士表示,考慮到短期多重因素影響,預計資金面暫且將維持偏緊格局,但逐漸回歸相對寬松格局仍是大勢所趨。

春節後,資金面未能立刻回暖,主要是有幾方面原因:一是,春節持續時間較長,流通中現金回流銀行體系的進度較緩,一般要等到農歷正月十五過後才會加快;二是,春節後逆回購集中到期,本周到期量達到1800億元,加之25日和26日連續有兩期共1000億元的國庫現金定期存虎尾鎮土地貸款款到期,短期內從銀行體系回收的流動性較多;三是,月末效應對短期流動性有一定不利影響。

交易員指出,27日將有一期500億元國庫現金定存操作,但與周內到期回籠量相比仍顯不足,預計短期資金面暫時難改偏緊格局。下周,公開市場到期逆回購將進一步增至2200億元,且有例行繳準影響,央行仍將面臨流動性維穩壓力,繼續開展逆回購操作的可能性較大。不過,3月份市場資金面出現實質改善仍有較高的確定性。一是,現金回流進程將逐步加快;二是,3月份通常有數量可觀的財政存款釋放,去年3月份財政存款減少瞭近5000億元。綜合這兩項因素和節前央行降準的影響,有望進一步提高3月份銀行超儲率,為流動性回暖提供堅實基礎。當然,未來新股批量發行對貨幣流動性的影響仍值得警惕。

新聞來源http://qd.house.sina.com.cn/news/2015-02-27/08345976871736841661953.shtml

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